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饲料业短期前景黯淡

2014年12月下旬，全国陆续有多地出现H7N9的禽流感感染病例，部分地区已经开始集中销毁受病毒感染的家禽。对于与目前金旸免喷涂材料已推行到了家电、汽车、化装品及特定包装等多个领域家禽养殖密切相关的饲料行业来说，这一形势不得不引起重视。目前，国内饲料行业仍未从2014年价格大幅波动的冲击中恢复过来，如果禽流感继续蔓延，国内饲料行业将再遭打击。

H7N9再度来袭

禽流感通常指禽鸟类流行性感冒，是由病毒引起的鸟类传染病，少数情况可能会感染猪等其他饲养动物，甚至在一定情况下会感染人类。1996年以来，全球一共发生过5次较大规模的禽流感，每一次都对养殖及饲料行业造成了较大的冲击。这5次分别是：1996年发生于中国的H5N1禽流感；1999年暴发于中国香港的H9N2禽流感；2003年在欧洲出现的H7N7型禽流感；2006年在美国出现的H3N2型禽流感；2013年暴发于中国的H7N9型禽流感。

一般来说，禽流感一旦出现，为了防止病毒进一步的传播和扩大，全球各国的监管部门普遍会采取暂停活禽交易、禁运、捕杀等严控措施。与此同时，少数被感染的人类死亡案例会对市场消费兴趣造成较大打击，导致养殖行业补栏积极性下降、家禽数量锐减，从而使得其对饲料的需求也会出现较大的下滑，对粕类期、现货市场的价格形成不利波动。

20疏毛槭14年12月下旬，全国各地陆续又出现了H7N9型的禽流感，浙江、深圳等地都有人被感染，目前已有1例抢救无效死亡。12月31日香港特区政府销毁了一批有被感染嫌疑的家禽，数量近两万只，以防止H7N9禽流感病毒散播。

研究农业养殖的分析人士认为，春节前市场对于家禽的需求量通常比较大，但2015年春节较晚，南方一些地区气温较高容易发生疫情。如果在春节前发生较大规模的禽流感，将对养殖行业造成严重影响。饲料行业为了应对节前的需求，旺季供货量以及产能准备都比较充分，养殖行业的需求如果突然出现大幅下降会对粕类等饲料价格造成沉重打击。

以2013年禽流感对蛋鸡的影响为例，2013年年藏东耳蕨底全国蛋鸡存栏约16.26亿只，在经历过3月的禽流感疫情后，国内蛋鸡存栏量减少了2.16亿只。而且资料显示，即便是禽流感过后，蛋鸡存栏量仍不会马上恢复，甚至有可能进一步减少。

芝华数据显示，2014年10月蛋鸡存栏为12.78亿只，同比减少18.63%，这时鸡蛋价格已经有了较大幅度的上涨，养殖利润已经恢复，但养殖企业补栏的意愿仍不足，其中最重要的一个原因就是担心类似禽流感的“黑天鹅”事件，如果今年再经历一次较大规模的禽流感，将会对养殖行业特别是中小养殖户造成信心上的冲击，可能未来2年至3年元气都将难以恢复。

孱弱基本面难挡利空

过往的多次禽流感对饲料期货、现货市场的冲击都比较明显，一些情况下甚至会成为期货市场的价格拐点，但有时却对市场价格的影响相对轻微。从对历次禽流感的研究可以发现，饲料期货价格出现大幅下跌的时候，多数出现在基本面不佳的情况下；而在供应紧张、消费旺季的时候禽流感对市场的影响相对较为微小。

以2003年欧洲出现的H7N7型禽流感为例，当时禽流感在荷兰率先暴发，短短几个星期的时间，就有近900个农场的1400万只家禽被隔离，1800多万只病鸡被宰杀。在禽流感疫情蔓延后还造成了约80人感染禽流感病毒。这是有史以来全球禽流感传播范围最广、影光叶山楂响的一次。但从豆粕期货的价格来看，这次疫情的影响仅仅局限于短期；由于当年供给较为紧张，2003年整体而言全球豆粕价格还是较为坚挺，并在下半年走出了一波单边上涨的牛市行情。

相关分析人士认为，供需基本面才是决定饲料期、现货价格最主要的因素，禽流感对饲料行业的影响可能不是最重要的，但有可能成为“压死骆驼德钦薹草的最后一根稻草”。2014年美国大豆大丰收，产量创下历史新高的同时，也令粕类价格出现了较大幅度的下跌。到2014年年底，虽然国内外粕类期货价格有所企稳，但孱弱的基本面根本经受不起禽流感利空的再次来袭。

据悉，近期各大投行普遍对2015年饲料价格表示悲观，摩根士丹利、德国商业银行、荷兰合作银行等多家投行认为，2015年大豆及其下游的饲料行业仍将保持熊市格局。

根据美国农业部的预测，2014/2015年度全球大豆供应将过剩2600万吨，这一数据是此前一年的两倍；2014/2015年度的库存消费比也将从2013/2014年根据检测结果显示度的2.6%上升到12.5%。

更糟糕的是，机构普遍预计2015年全球大豆将再次丰收，并再次刷新产量纪录。美国及南美的大豆种植积极性仍比较高，种植面积有望继续增加。目前，价格的企稳主要依靠中国进口数量的增加，如果中国的需求因禽流感问题而出现显着下滑，将对粕类市场价格造成较大打击。

除了豆类市场的悲观，国内酒糟类蛋白进口的快速增加也是国内传统饲料价格下行的潜在因素。数据显示，2013年12月以来，我国放宽了进口酒糟类蛋白的要求，进口数量快速上升，机构预计2014/2015年度中国进口酒糟类蛋白将达到500万吨的较高水平。由于国外酒糟类蛋白较为便宜，大量进口后将会挤占豆粕、菜粕在饲料中的占比，形成新一波面对剧烈的市场竞争、原材料的紧缺和国民对环珍重视的国内传统饲料价格寒潮，这也非常不利于国内的饲料企业的利润预期。

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